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蔚来高管解读二季度财报:每年研发投入在30亿元左右

发布时间:2021-01-06 10:49     来源:太原市夏足化学销售    点击:

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  蔚来汽车今日发布了截至6月30日的2020年第二季度财报,总营收为人民币37.189亿元(约合5.264亿美元),较2019年第二季度增长146.5%,较2020年第一季度增长171.1%。净亏损为人民币11.767亿元(约合1.665亿美元),同比下滑64.2%,环比下滑30.4%。不按美国通用会计准则(non-GAAP),调整后的净亏损为人民币11.314亿元(约合1.601亿美元),同比下滑64.6%,环比下滑31.8%。

  财报发布后,蔚来创始人、董事长、CEO李斌,CFO奉玮和财务副总裁曲玉出席了随后召开的电话会议,对财报进行了解读,并回答了分析师提问。

  摩根士丹利分析师Tim Hsiao:管理层好,恭喜公司强劲的业绩。感谢接受我的提问。我有两个问题。第一个问题我想问二季度的毛利率,因为我们的结果超出了之前的指导预期,那你能否进一步说明下目前ES8和ES6之间的毛利率差别?ES6的毛利率能够达到和ES8相同的水平?EC6的贡献如何?

  第二个问题跟研发支出有关。我感觉我们的研发支出似乎得到了很好的控制,尽管发布了新车型,但研发支出还是在5亿到6亿之间。那么这将是正常化的水平吗?因为之前William(李斌)也提到车辆开发和自动驾驶技术的投资,那对车辆开发的这部分研发支出占多少?自动驾驶或其他技术的研发支出占多少?

  曲玉:关于第一个毛利率的问题,总的来说ES8的毛利率高于ES6。我们会在未来继续改善两款车型的毛利率,但我们没有对每款车型的毛利率做细分,所以没有更多细节。

  李斌:我回答一下第二个问题,就是研发的投入。总体上来说的话,我们现在保证自己的研发投入,每年差不多是在30亿人民币以内,大体上是保证这么一个投入量。当然这里面包括所有人员的工资,包括我们要和供应链合作伙伴的一些异地费用,总体来说的话还是跟车相关的研发投入更高一些,跟车型直接相关的。

  当然刚才我也讲了AD(自动驾驶)方面投入我们也会加大,这已经在我们预计的整体研发投入里边。我们现在已经有一个200多人的 AD团队。本身它已经占据了一个常规的研发费用,但是下一步的话,确确实实围绕下一代的自动驾驶技术,我们会增加一些投入。总体上来说,我们的研发支出差不多是5到6亿一个季度。当然在有一些季度的话,我们会根据车型的开发进度会有一些增加。

  瑞士信贷分析师Bin Wang:我有三个问题,跟自动驾驶有关。第一个,之前有说蔚来应用上会推出两个新的功能自动辅助导航驾驶NOP和车辆自动召唤,那这两功能的发布时间是什么时候,今年有没有可能推出?第二个问题,目前用户需要支付3.9万人民币才能获得自动驾驶软件包,那这个服务的渗透率现在多高?一百辆车中有多少用户会购买3.9万的软件包?未来这个趋势如何?第三个问题,据悉蔚来会跟Mobileye合作,开发Level 4的自动驾驶,那推出Level 4自动驾驶功能的时间点是怎样的?

  李斌:谢谢提问。我们的NOP功能,现在正在进行严格的测试,我们会在今年年内交给用户。但是召唤的功能,应该说因为硬件的限制,我们没有像特斯拉那么厉害,但我们的召唤功能主要还是进出车位这样一个功能,我不想误导用户,我们这个召唤功能暂时是达不到特斯拉那个水准的。但我们的NOP功能,根据最近的测试,结合高清地图,它的表现还是不错的。我们也在加紧测试,今年内肯定会交付给用户。

  第二个问题关于我们的NIO Pilot的渗透率,因为我们最早的一批创始版,大约1万辆车都是包含这个功能的。所以这对我们的总体渗透率是有一个比较大的提升的。当然现在的话,正常的销售情况下,差不多是在25%左右。目前差不多是这样的比例。今年我们也推出了一个1万人民币左右的小套装,包含比较入门级的一些功能,这个服务的比例还是不错的。

  第三个问题是关于我们下一代自动驾驶技术的开发,我们叫NIO技术2.0的开发,我们正在加紧开发,但是具体的技术路线今天去说为时尚早。但我能说是的我们制定了非常高的标准,我们相信在量产车上边,我们的自动驾驶技术应该说是非常领先的。事实上,如果大家去看我们在自动驾驶技术上的执行力,我们在2018年交付ES8的时候,我们是全世界第一个搭载Mobileye EyeQ芯片的。同行大概要比我们晚一年左右。所以,看我们的量产车,在自动驾驶上的能力的话,我们公司在这方面的经验和整个自动驾驶系统开发的能力已经是得到成功证明的。所以下一代的自动驾驶技术,我们肯定制定一个更高的标准,合适的时候我们会和大家披露。

  另外我想说一下我们不会用Level 3或者Level 4这样的角度来定义我们的自动驾驶技术。我们更看重两点对用户带来的利益。一个是到底能解放用户在车上多少时间。这是我们非常看重的一点。第二个是和与人驾驶相比,能减少多少事故概率。这两点是我们评估我们的自动驾驶技术两个非常核心的指标。这个和现在通行的定义的Level 3或Level 4的逻辑还是有很大的区别的。

  Bin Wang:我能再加个问题吗?从网站上我们看到,公司打算在今年晚些时候进入德国。那这是蔚来的全球策略还是仅限于中国?公司未来的海外扩张计划是怎样的?

  李斌:我们现在当然蔚来从创办开始跟别的中国的公司不太一样,我们就是一个全球公司。大家知道即使在去年我们最艰难的时候,我们也仍然保证了我们在德国、在英国和在硅谷的办公室的正常运营。今年当然疫情也并没有影响到我们一个全球业务的开展。我们事实上,确确实实已经在进行非常细致的海外市场的前期研究和准备工作,这当然包括产品的准备、团队的准备,市场进入的详细计划。但是我能说的是今年,因为众所周知的原因,今年肯定不是一个合适的时机。但是我们现在正在仔细的准备这些事情,当然也有不少海外的媒体,中国以外的媒体,非常关注我们的产品。其实我们最近看到欧洲一些非常知名的汽车媒体,包括美国的汽车媒体,在测试了我们的车以后,应该说给予的评价都还是非常的高的。我们在一步一步地建立全球市场的拓展能力。也希望保持一点耐心,今年全世界的情况确实都不是那么的正常,但是我们的准备工作肯定是要进行的充分的。

  中金分析师Lei Wang:我有三个财务相关问题。第一个问题跟毛利率有关。William给出的预期是,到今年年底生产毛利率(GPM)是10%左右。但考虑到二季度的数据,现在的毛利率目标有更新吗?

  曲玉:我来问答第一个问题。总的来说,在三季度和四季度,我们预期我们的车辆价格将相对保持稳定。电池的话,我们预期仍有降低成本的空间。再加上其他的节省,我认为10%左右的车辆毛利率目标是可以实现的。目前,我们并不打算调整我们的毛利率预期。对于下半年,我们依旧保持两位数的预期。

  李斌:对,我们现在当然还是能看到,我们毛利率持续提升这种空间。我们是按照自己的节奏在往前走。从各方面来讲的话,我们都还是有改善的机会的。所以当然你们也知道,我们给这方面的指引总,就像我们上个季度一样,我们肯定是愿意用谨慎一些的角度去看这件事情。

  Lei Wang:我的第二个问题有关运营现金流。我想,这背后的主要动力应该是优化的工作资金。那各位能不能稍作解释?

  曲玉:对于正向现金流,总的来说带来正向现金流的原因有以下几个。首先,是运营亏损,我们将运营亏损保持在较低的水平;其次,我们与供应商重新协商了信用期限和支付方式,比如我们让供应商把信用期限从60天延迟到90天,然后说服他们在采购付款的接受银行票据这种支付方式,而不是现金;第三个就是李斌提到的直销模式 让我们可以在向供应商付款之前先收到现金。所以,加起来,我们二季度的现金流是正向的。

  Lei Wang:我认为支付期限是一个非常积极的信号,说明供应商对你们十分有信心。那我的第三个问题,也是最后一个问题。我们提到月产能在4500到5000部之间。但Steven(奉玮)刚才提到下季度交付预期为11000部。为什么产能和交付量之间会有这样一个差距?

  奉玮:首先我们将在八月底提高蔚来工厂的生产产能。但是在7月和8月,我们的月产能仍然低于4000部。所以限制了我们在三季度的交付量。那我们为什么要提高产能到4500部乃至5000部呢?这是因为我们希望为四季度的交付做准备。

  李斌:对,我补充一下,现在我们提升产能,确确实实是因为我们现在的需求还是非常强劲的。如果去看我们的ES8的话,最近我经常要接到一些朋友反馈说,能不能把我的车加快一点。这个确实有很多用户要等比较长的时间才能提到ES8。事实上我们已经有不少订单的积压,当然另外我们看到EC6,我们在9月下旬开始交付,它的排产也需要一些时间,所以在四季度的话, EC6的订单也累积到那个时候的话,再加上前面的积压订单,那么四季度 的交付压力还是比较大的。所以总体上来说的话,我们在三季度,就是8月底9月初的时候,把全供应链的产能准备好,主要还是为了EC6的排产,还有为更好地满足四季度的需求来做准备。

  美银美林分析师Ming Hsun Lee:管理层晚上好,祝贺强劲的业绩。第一个问题,我想市场还不是很了解电池即服务。能否借这个机会进一步解释一下电池服务这方面的内容?公司目前有多少电池资产?如果建设新的电池资产公司,这对公司的资产负债表会有多少影响?第二个问题,推出电池即服务后,可以带来多少新需求?

  李斌:好,谢谢。确实电池即服务是一个创新的商业模式,其实走通这个是非常不容易的。我在前面也讲到,我们已经获得了政府所有的批准,我们的第一辆不带电池可以出售的车,已经完成了所有的像保险、贷款,还有上牌等所有流程。简单来讲,电池即服务就是买车租电池。简单来讲,这个概念就是,你的车架里面可以不包含电池。我们以前虽然也推出了一些服务,但是受政策的一些约束,我们其实更多的是一个类金融的方案,但是我们得到政府的批准以后,我们的这个产品获得批准公告以后,现在用户可以真真正正的使用租用电池的方案。

  那和以前的区别是什么?我们现在事实上用户也可以采用一个对电池分期的方式购买车辆。但是比如说我们今天的蔚来用户,如果他选择少付10万,然后每个月付多少,那以今天的角度来讲,他就不能再去贷款了。也就是说比如说我们现在的一个服务,我们35.8万的ES6,他可以付25.8万,另外的10万他就按每个月来付的话,那25.8万的部分他就不能贷款了,这主要是受一些政策的限制。那么电池即服务推出来之后,根据新的汽车产品的公告和一些政策的话,对比来讲,可以对于前面的部分,他可以贷款,后边的就真正可以按月来租用的模式。这能够大大的降低用户的购买门槛,不管是首付还是月供,和原来相比的话都要少很多。

  那么对于在不影响、甚至改善我们的毛利率的情况下,我们还能够给用户一个更低的首付和月还款金额,这对于把我们的产品卖给更多的用户,应该说是有非常大的好处。

  当然具体的价格方案就像我前面说的,三季度我们会正式发布。我们正在进行最后的商务准备工作。其中很重要的一个环节就是我们正在筹建电池资产的公司,当然我们是其中一个发起股东,但我们不是占多数股份的股东,也不会影响到我们的资产负债表。那么电子资产公司的筹建也比较顺利,我们预计8月份会完成电池资产公司的设立。电池资产公司会去持有资产,然后由他来租电池给用户。这样的话也能够把更多的对这个领域有兴趣的一些有资金的公司引入到这个领域里面来。我们认为这会建立起一个良性的循环,对于整个行业来说是一个巨大的改变。

  瑞银分析师Paul Gong:我有两个问题。我记得在蔚来初期,ET7是公司新小轿车计划。但是去年要么推迟或取消了。但是鉴于现在的财务和合作关系都比去年有很大改善,公司是否有打算重新推出第二个工厂,是否有考虑再次在未来某个时候推出ET7或发布其他车型?今年的NIO Day还会推出其他新车型吗?

  李斌:谢谢,我们虽然保持了每年发布一款新车的传统,但是我们确确实实去年在上海车展以后,大家都非常关注我们轿车的研发,我今天当然可以说我们下一款产品肯定是轿车,当然具体是什么样的轿车,这个也还是希望大家期待一下。

  在我们整个的产品开发的计划里边,我们当然对将来几年的产品开发已经进行了非常完整的详细规划。我们肯定在某个时间是需要第二个工厂的,当然我们现在看到我们和 江淮汽车的合作也非常成功。我们生产的车的质量,在个人媒体里面都是在第一名。所以我们对我们和江淮汽车的合作是非常有信心的。当然我们后续的工厂产能,我们现在的工厂产能仍然有可以提升的空间,我们并不是要特别着急的马上去开始建设第二工厂,但是我们关于第二工厂的规划工作,根据我们的产品开发的进度,已经在规划中。当然是不是自建,我觉得这个不是必须的。我们只要有足够的产能,保证我们的产品的增长就可以了。 现在来看的话,我们在为我们2022年量产的产品,在准备更多的产能。

  另外我补充一下,我们现有的和江淮合作的工厂,在不需要增加太多的投入的情况下,是可以做到双班年产15万辆的。

  Piper Sandler分析师Alex Potter:我想请问一个销售监管积分的问题。我想你们应该也看到特斯拉在欧洲每季度获得不少来自销售监管积分的资金。我知道中国也在考虑出台详细的积分交换制度。那你们是否有和国外的汽车品牌等做过讨论,以便为未来在中国出售更多积分做准备?这是第一个问题。

  李斌:确实今年中国推行的双积分政策,即NEV的积分和CAFC的积分,应该讲确确实实今年涨价还是涨的不错的。根据这个算法,我们去年一共产生了10万个双积分,到目前为止的话,再按照今年的一个价格来看的话,我们大概能产生1.2亿元左右的收入,这是去年的积分。

  那么今年如果是按照现在的市价,我们可以出售差不多有1.2亿元。那么我们在三季度和四季度这部分的话,我们已经跟一些汽车厂商在谈,那么我们在三季度和四季度会把这一部分出售掉,但这部分会改善我们的综合毛利率。但我们不像特斯拉,特斯拉是把它放在这个车的毛利率里面,而我们会放到我们的综合毛利率里边。

  今年我们大体上会产生20万个积分,那么这部分积分的话我们会在明年进行销售。我们预计的话,积分的价格还会进一步上涨,但具体到底是多少要取决于供需的关系。但是我们说的是在中国,那么积分的市场它已经是有意义了,这个和去年是完全不一样的。政府的方向也是希望通过积分去鼓励大家生产电动汽车,取代补贴的作用。从这一点来讲的话,如果去看的话,我觉得我们如果按去年去看的话,去年1.2亿是2万辆车,基本上每辆车给我们产生了6000元左右的收入。如果积分价格进一步上升的话,这一部分对于改善我们的总体毛利是非常有意义的。

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